Cinco razones por las que los mercados privados atraen a los inversionistas privados
Descubra por qué los activos privados pueden ser una gran opción para las carteras de los inversionistas privados.
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Los mercados privados han experimentado un crecimiento significativo en las últimas dos décadas, y los activos bajo gestión han aumentado de menos de 1 billón de dólares a más de 13 billones de dólares1 al día de hoy. La mayor parte de ese crecimiento ha sido impulsado por inversionistas institucionales, en gran parte debido a la falta de puntos de acceso para inversionistas no institucionales.
Sin embargo, con más oportunidades para que los inversionistas privados accedan a esta área hoy en día, la demanda está aumentando. A continuación, analizamos por qué estas clases de activos pueden ser una gran opción para las carteras de los inversionistas privados y cómo pueden ayudar a alcanzar sus objetivos.
1. Acceso más fácil
Los recientes cambios regulatorios e innovaciones de productos han hecho que los mercados privados sean más accesibles para los inversionistas privados.
Históricamente, los reguladores consideraban que los activos ilíquidos no eran adecuados para los inversionistas minoristas. Al mismo tiempo, los inversionistas privados no estaban dispuestos a bloquear su dinero durante años (y a veces décadas) cuando había otros activos que no los limitarían.
Pero ahora, con la introducción del Fondo Europeo de Inversión a Largo Plazo (ELTIF) en Europa y el Fondo de Activos a Largo Plazo (LTAF) en el Reino Unido, los inversionistas privados pueden acceder a activos privados de alta calidad a través de productos regulados de una manera más sencilla que los fondos tradicionales del mercado privado (mínimos bajos, sin amortizaciones de capital, comisiones más bajas). Estos fondos pueden ser una herramienta estratégica adicional para ayudar a los inversionistas individuales a lograr una mayor diversificación y, potencialmente, un repunte de la rentabilidad de su cartera en el mercado público.
Estas estructuras perennes, o semilíquidas, también son una alternativa atractiva a los fondos cerrados tradicionales para los inversionistas privados debido a los mecanismos que abordan los largos bloqueos de capital asociados con los activos privados. Estos fondos ofrecen: Acceso periódico a la liquidez (generalmente trimestral) dentro de un marco más simple y, por lo general, a un costo menor.
Sin embargo, los activos privados siguen siendo inherentemente ilíquidos. Si bien las estructuras perennes pueden mejorar las opciones de liquidez, no están exentas de limitaciones. Es necesario tener en cuenta la posible necesidad de limitar los reembolsos en mercados difíciles para proteger a los inversionistas. Los gestores de patrimonio deben tener en cuenta estos factores a la hora de determinar el tamaño de las posiciones semilíquidas dentro de la cartera más amplia de sus clientes.
2. Nuevo régimen macro
El cambiante panorama del mercado y las incertidumbres económicas de los últimos años han servido como una llamada de atención para los inversionistas privados. La subida de las tasas de interés y la inflación han puesto de manifiesto las vulnerabilidades de los mercados públicos, y con una mayor correlación entre acciones y bonos cada vez más evidente, la importancia de la diversificación y la incorporación de nuevas clases de activos a las carteras nunca ha sido más esencial.
Los mercados privados no deben considerarse solo como una alternativa, sino como una fuente clave de rendimientos para las carteras de los clientes, ya que es probable que la volatilidad del mercado persista en el futuro.
Al mismo tiempo, los inversionistas privados se han visto cautivados por el potencial de aprovechar las principales tendencias seculares, como la descarbonización, los cambios demográficos y las tecnologías disruptivas. Estas tendencias no solo están remodelando nuestro mundo, sino que también están desbloqueando una gran cantidad de oportunidades de inversión a largo plazo. Estas tendencias están impulsadas en gran medida por las empresas privadas, lo que convierte a los mercados privados en un semillero de innovación y disrupción.
Las oportunidades clave se pueden encontrar en temas como:
- La revolución de la IA - Impulsada por inversiones de capital de riesgo y crecimiento en capital privado.
- Transición energética - Impulsadas por inversiones en capital y deuda en infraestructuras eólicas y renovables y, parcialmente, en hidrógeno, así como por inversiones de capital privado en la cadena de valor de las energías renovables.
- Crecimiento de los mercados emergentes (es decir, el capital privado indio), así como el impacto de los mercados emergentes, a través de las microfinanzas.
- Envejecimiento de la población (biotecnología, servicios de salud y vivienda para personas mayores), a los que se podría acceder a través de la inversión privada en atención médica dentro del capital privado.
3. Alcance de inversión más amplio que los mercados públicos
Cuando se busca diversificar las carteras de los clientes, los mercados privados pueden ser una herramienta poderosa, porque ofrecen un espectro de oportunidades mucho más amplio que el que ofrecen actualmente los mercados públicos. Esta tendencia está impulsada por empresas que permanecen privadas durante más tiempo, asegurando la financiación del capital privado en lugar de salir a bolsa.
Hoy en día, en Estados Unidos, menos del 15% de las empresas con ingresos superiores a 100 millones de dólares cotizan en bolsa2, creando un vasto conjunto de objetivos para el capital privado, en particular en los pequeños y medianos mercados de adquisiciones. Además, solo una fracción del universo de empresas privadas es propiedad de estructuras institucionales de fondos del mercado privado, lo que sugiere un potencial de crecimiento en esta clase de activos para la riqueza privada.
Con frecuencia, las empresas de compra permanecen bajo la propiedad de capital privado, a menudo en transición de un fondo de capital privado a otro. Con el advenimiento de los vehículos de continuación dirigidos por GP, estas empresas pueden seguir siendo de propiedad privada bajo el mismo gestor de fondos, pero con nuevos inversores, durante incluso más tiempo.
La mayor disponibilidad de financiación ha provocado un retraso en las ofertas públicas iniciales (IPO), lo que significa que las empresas tienden a salir a bolsa varios años más tarde de lo que lo habrían hecho hace una o dos décadas.
En el mundo de los mercados de deuda, los prestamistas bancarios tradicionales se han retirado de muchos mercados debido a los cambios regulatorios posteriores a la crisis financiera, allanando el camino para los prestamistas privados y el crecimiento de la industria de la deuda privada.
4. Posibles mayores rendimientos/ingresos
Los mercados privados se están convirtiendo rápidamente en el escenario de referencia para los gestores y asesores de patrimonio que buscan esa ventaja adicional. Una de las principales razones es el potencial de rendimientos más altos que los que pueden obtener en los mercados públicos. A diferencia de los inversionistas institucionales, que suelen alinear las inversiones con pasivos futuros específicos, como las pensiones o las compañías de seguros, los clientes de patrimonio privado pueden dar prioridad a la maximización de los rendimientos, aceptando un riesgo ligeramente mayor por el potencial de un mayor rendimiento.
Los ingresos adicionales que los clientes privados pueden obtener de activos como bienes raíces, infraestructura o deuda privada, es otro punto atractivo.
En el capital privado, las adquisiciones han superado a las empresas de gran y pequeña capitalización de EE. UU. por un margen significativo (neto de comisiones) a largo plazo. Nuestra investigación muestra que la persistencia de los rendimientos es mayor entre los fondos pequeños, y que es fuerte y significativo entre los fondos medianos, pero débil entre los grandes. Esto también podría ser una forma de que los inversionistas privados eviten las partes más concurridas de los mercados, por ejemplo, los grandes fondos o las operaciones, para diversificar aún más su exposición.
Históricamente, los activos privados también han demostrado resiliencia ante el rendimiento. En tiempos de crisis de los últimos 25 años, como la Crisis Financiera Global y la pandemia de Covid, el capital privado superó a los mercados públicos en un 8%, con una volatilidad mucho menor y caídas máximas.
El atractivo de los mercados privados para los inversionistas privados va más allá de la "prima de iliquidez", es decir, el descuento del precio o el rendimiento adicional que se ofrece como compensación por el bloqueo del capital. La naturaleza compleja de las transacciones puede generar una "prima de complejidad", una recompensa para los gestores de inversiones que pueden navegar por estos intrincados acuerdos. Además, la experiencia de un gestor de inversiones en la identificación y ejecución de operaciones puede aumentar significativamente los rendimientos, lo que convierte a los mercados privados en una propuesta de inversión muy atractiva.
5. Diversificación
La diversificación es una prioridad para los inversionistas privados en los mercados volátiles de hoy en día. No solo buscan mayores rendimientos, sino que la preservación de la riqueza también es una preocupación clave. Para hacer frente a estas necesidades, muchos están recurriendo a los mercados privados en busca de su espectro más amplio de factores de riesgo/rendimiento. Los gestores de patrimonio deben guiar a sus clientes en la comprensión de estos matices para comprender el papel que pueden desempeñar estos activos en las carteras.
Los inversionistas privados deberían considerar la posibilidad de diversificar su exposición dentro de las clases de activos de los mercados privados, al igual que lo harían con los activos cotizados. Por ejemplo, la diversificación entre capital privado, deuda privada, infraestructura y bienes raíces puede emular las estrategias utilizadas por los inversionistas institucionales, lo que podría mejorar los rendimientos y mitigar el riesgo.
Dentro de la misma clase de activos, la diversificación también es importante. Por ejemplo, el capital privado no es una estrategia única para todos. Abarca una variedad de estrategias (capital de riesgo, adquisiciones, capital de crecimiento, cambios de rumbo, secundarias y más) y cada una de estas estrategias tiene distintos perfiles de riesgo/rendimiento y liquidez. Las grandes adquisiciones de capital privado pueden estar estrechamente vinculadas a los mercados públicos, mientras que las compras más pequeñas y las inversiones de capital de riesgo, especialmente en empresas en etapa inicial, están más influenciadas por el desarrollo de productos y la adquisición inicial de clientes.
Los activos de infraestructuras renovables, como la eólica y la solar, pueden ofrecer una prima de rentabilidad sobre los gilts, lo que proporciona estabilidad en el flujo de caja y una menor sensibilidad a los ciclos económicos. Gracias a los flujos de caja estables de los contratos gubernamentales, estas pueden ser inversiones de menor riesgo.
El crédito privado abarca una gama de estrategias que ofrecen atractivas oportunidades de ingresos que aprovechan las ineficiencias del mercado y que proporcionan una alternativa valiosa a los mercados de deuda pública que cotizan con primas de riesgo históricamente bajas. Además, muchas de estas estrategias emplean estructuras de tasas flotantes, que proporcionan una cobertura contra la subida de las tasas de interés, contrarrestando la volatilidad causada por las fluctuaciones de las tasas de interés.
En última instancia, la elección de la inversión depende de la tolerancia al riesgo y las necesidades de inversión de los clientes. A nivel de los fondos, ya sea que prefieran soluciones semilíquidas para invertir a mediano y largo plazo, u opciones no líquidas para rendimientos a largo plazo, un enfoque diversificado en diferentes clases de activos y estrategias dentro de los mercados privados puede ayudar a alinearse con sus objetivos a largo plazo.
- Para obtener más información sobre las oportunidades que pueden ofrecer los mercados privados, consulte nuestra investigación "Aumentar el rendimiento y reducir el riesgo con activos privados"
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1McKinsey y compañía, Preqin, junio de 2023.
2S&P Capital IQ; Estadísticas de empresas estadounidenses; Análisis de Bain.
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